比特币价格会崩盘吗？让泡沫指数告诉你答案

自2017年9月以来，比特币价格经历了起起落落，最高达到近20000美元/BTC。 进入2018年之后，一路下跌，至今市值缩水近2/3。 如此暴涨暴跌也让人们对比特币的内在价值产生怀疑，甚至有人称比特币价格即将归零。 但历史经验告诉我们，如果不考虑外在表现形式，比特币在某些方面与黄金非常相似，比如储备不变、存储方式、基于共识和信任的价值基础等等。 被誉为黄金2.0的比特币，还有更合理的估值方法吗？

比特币的价值从何而来？

黄金之所以有价值，是因为材质不易腐蚀，而且可以长期保存，重量和外观都不会发生变化。 同时，它的稀缺性，是天然的货币，是财富的象征。 比特币也有这个特点。 只有通过“挖矿”才能产生新的比特币，“挖矿”的效率会随着时间的推移而递减，最终总量固定在2100万枚。 因此，比特币是稀缺的。

另一方面，一件物品的价值也来自于人们的认可。 在一些恶性通货膨胀的国家，比如委内瑞拉，比特币已经成为事实上的通用货币。 比特币的价值虽然不稳定，但波动幅度远小于以千倍速度贬值的当地法币。 在金融市场监管体系完备的美国，CME和CBOE也相继推出了比特币期货交易，体现了传统金融业对比特币的认可。 从最近的ETF事件也可以看出，认可度越高，比特币的价格就越高。

如何体现对比特币的认可？ 首先想到的是使用比特币的人数，而比特币的匿名性使得无法统计比特币网络上有多少用户。 活跃账户的数量是一个很好的指标。

梅特卡夫定律

以太网的发明者罗伯特·梅特卡夫（Robert Metcalfe）在20世纪80年代提出，通信网络中任意两个节点之间的所有连接之和是一个三角数n(n-1)/2，因此与网络的价值成正比到节点数的平方，这就是著名的梅特卡夫定律。 最初，该理论中的节点仅指网络中的设备比特币会成为泡沫吗，如传真机、电话等。直到 20 世纪 90 年代互联网在全球普及，“用户”的概念才成为梅特卡夫理论的基础法律。

此后，该理论得到相关案例的证实，并迅速成为互联网公司估值的依据之一。 将梅特卡夫定律应用于 BTC 估值已逐渐成为市场共识。 市场首个比特币泡沫指数即将上线。 该指数由ChaiNext指数团队根据相关理论编制而成。 它不仅反映了比特币的市场价值与内在价值之间的关系，还间接衡量了市场情绪，为参与者提供投资参考。

比特币泡沫指数

基于 Metcalfe 的理论，ChaiNext 开发了比特币泡沫指数比特币会成为泡沫吗，以反映比特币价格相对于每日活跃用户数量的溢价程度。 理论上，泡沫指数取值范围为0-100，0代表完全低估，100代表完全泡沫，50代表估值公允。 从ChaiNext模拟的历史走势图可以看出，除了2011年和2012年的那几个月，比特币泡沫指数一直运行在0-100区间，对价格有很好的预测作用。比特币——当泡沫指数接近80时，比特币价格见顶回落，当泡沫指数接近0时，反弹上涨。

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