解读俄乌冲突影响：黄金原油利多，A股短线调整不改长线上涨

在德国法兰克福证券交易所外拍摄的“熊牛对峙”雕塑。乌克兰局势的突然升级，导致全球市场剧烈波动。新华社记者 陆洋 摄

2月25日，俄罗斯与乌克兰的冲突愈演愈烈。公开资料显示，一架俄罗斯军机在乌克兰中西部文尼察地区被击落。俄罗斯，也被称为乌克兰军队，炮击了俄罗斯南部城市别尔哥罗德，破坏了七座住宅楼。

全球资本市场反应迅速。不过，继A股三大指数、香港恒生指数、欧洲三大股指24日均下跌后，25日市场迎来反弹。

同日，A股三大股指集体高开，全天震荡走高。截至收盘，沪指、深成指和创业板指数分别上涨0.63%、1.21%和2.58%。欧洲股市也高开。截至发稿时，英国富时100、法国CAC40等主要指数普遍处于亏损状态。不过，港股仍然相对低迷，恒生指数继续下跌。

那么俄乌冲突对黄金影响，俄乌冲突对全球和中国资本市场有何影响？

金价有望继续走强

有分析师表示，目前原油价格和黄金价格继续上涨的可能性较大。传财证券首席经济学家陈力告诉南都记者：“在原油方面，伊朗和谈未能达成协议，而在俄罗斯和乌克兰，在俄罗斯承认顿巴斯地区独立的情况下，短期内俄乌冲突风险将继续升级。，正在进一步增加原油的上行风险。”

他表示，今年以来，由于美国高通胀和货币政策重新定价导致美股和债市双杀，黄金的避险属性重获资金青睐，黄金相关股票、黄金ETF、黄金期货等投资标的均获得资金流入。短期来看，俄乌问题难以快速缓解，受美联储加息预期和地缘政治等因素影响，金价有望继续走强。

陈立补充称，除了黄金和原油的主题基金外，目前油价已达到100美元/桶关口，有望支撑化工品高位。当前煤价在供应保障下趋于稳定，煤化工企业利润有望增加。建议关注相关投资机会。

招商证券也认为，当前全球通胀居高不下，主要大宗商品价格上涨，市场向黄金蔓延。黄金可能逐渐从避险需求演变为滞胀风险，美联储货币政策有望成为边际放松带来的长期牛市。

该公司的最新报告称，地缘政治冲突也将进一步加剧全球通胀。俄罗斯是全球重要的原油、天然气、镍、小麦等国家出口国，乌克兰也是重要的粮食出口国。冲突本身会影响国内市场。生产和出口以及随后来自欧洲和美国等经济体的制裁也将阻碍供应。布伦特和WTI目前均已突破100美元关口，未来仍有进一步上行的可能，全球将面临更大的通胀压力。此外，短期战争的阴霾若隐若现，黄金作为重要的避险资产重新获得市场资金青睐。全球最大黄金ETF基金SPDR净流入42.09和11.

2月24日，德国法兰克福证券交易所外，手机屏幕上的法兰克福股市DAX指数。新华社记者 卢阳 摄

全球风险资产可能在短期内受到影响

但希望以后能修复

不少机构认为，受俄乌冲突影响，股票等全球性风险资产短期可能会受到一定影响，但后期有望得到修复。国联证券表示，大宗商品价格或阶段性支撑，中长期利好军工题材和自主可控。

国海证券首席经济学家陈宏斌对南都记者表示，地缘政治冲突下，避险情绪占主导地位，短期内对股市不利。尤其是在冲突进入军事行动阶段后，不确定性上升超出预期，导致市场短期避险情绪上升，投资者会选择无差别抛售风险资产，更有可能出现对中国股市造成不利影响。

不过，他补充说，当短期抛售结束后，由于我国制造业基础雄厚，宏观经济前景良好，在动荡的国际形势下，中国资本市场将成为长期的优质资产。“这有很多原因。首先，近期国际资金流入中国市场，推高了人民币汇率。”

债券通数据显示，2022年1月，境外机构增持境内人民币债券663亿，至40697亿；此外，EPFR Global数据显示，今年1月，海外资金净流入大陆股市达166亿美元俄乌冲突对黄金影响，为新冠疫情爆发以来首次。4个单月净流入超过100亿美元。

陈洪斌分析，这与以往的经验不同。在过去的地缘政治危机中，国际资本主要出于避险需求流向美国市场，而美联储近期即将加息，将促使资本回流。但目前美股估值仍处于高位，加之过去一段时间美元持续走强，而我国A股市场估值偏低，导致大量国际资本选择进入中国。

他还认为，军事冲突会消耗大量的制成品，包括军事装备、军民两用和后勤保障资源，战后重建也会带来大量的工业品需求。“中国拥有世界上最完整、最具生产力的工业体系，可以为保障当地军民的工作和生活以及战后重建发挥重要作用。”

此外，俄乌冲突可能导致部分商品短缺，导致结构性市场行情。俄罗斯是能源（石油、天然气）、粮食（小麦、大麦、玉米）、金属（钯、铂、镍、铝）等商品的重要供应国，乌克兰是粮食（小麦、大麦、玉米）、芯片材料（氖）、氪、氙）的重要供应商。陈洪斌表示：“如果冲突本身或西方国家对俄罗斯的制裁导致这些商品的供应减少，将直接导致其价格持续上涨，并间接通过产业链推高这些商品的价格。中下游产品。如能源价格上涨将导致能源密集型商品，商品价格（铝、钢等）正在上涨。